외환 투자의 장단점

마지막 업데이트: 2022년 1월 7일 | 0개 댓글
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장민태 기자 [email protected]

외환 투자의 장단점

공공기관의 관리, 운영, 지배구조, 노사관계, 민영화, 가격정책 등
공공기관 운영에 대한 정책연구 업무와 공공기관 평가에 관한 연구업무를 담당합니다.

금융거래세, 영세율 2단계 토빈세, 파생금융상품 거래세

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  • 재정포럼 2016년 2월호(제236호) 2016.02 한국조세재정연구원
  • 금융거래세 도입방안 연구 2013.01 홍범교 , , 이상엽
  • 재정포럼 2010년 6월호(제168호) 2010.06 한국조세연구원
  • 금융위기 이후 국제적 제도개선 논의와 향후 정책과제 2010.05 한국조세연구원

상세 내용

금융거래세는 이미 1936년 John M. Keynes가 지나친 투기를 억제하기 외환 투자의 장단점 위하여 증권거래세를 부과하는 것이 바람직하다는 주장을 한 이후, 1970년대 James Tobin에 의한 토빈세가 제안되는 등 수십년에 걸쳐 논의가 이어져 오고 있다. 최근에는 2008년 금융위기를 계기로 국제적으로 금융거래세에 대한 논의가 보다 활성화되었다. EU 회원국을 중심으로 금융거래세를 동시에 도입하려던 시도가 영국과 미국의 반대에 부딪혀 주춤하였으나, 2012년 10월에 독일과 프랑스를 중심으로 한 11개국이 우선 실행하기로 합의하였다.한편, 국제적으로 유럽의 재정위기와 경기침체는 선진국들의 양적 완화 정책을 초래하였으며, 넘치는 글로벌 유동성은 신흥국으로 유입되고 있다. 소규모 개방경제인 우리나라도 이러한 경제환경에서 자유로울 수 없다. 국제적인 기준으로 볼 때, 우리나라의 환율 변동성 및 자본 유출입 정도는 상대적으로 높은 편에 속하며, 파생금융상품시장에서의 투기성 거래비중은 매우 높은 상황이다. 따라서 본 보고서에서는 이러한 국내외 금융환경 변화 속에서 금융거래세의 역할에 대하여 검토하였다.이미 증권거래세가 부과되고 있는 주식시장을 제외하고, 채권, 외환, 파생금융상품 시장 각각에 대하여 금융거래세 도입의 타당성을 살펴본 결과, 외환시장에서의 토빈세 도입과 파생금융상품시장에서의 거래세 도입이 우선적으로 시행되어야 할 것으로 판단된다.외환시장에서는 외국자본의 급격한 유출입에 따른 환율 변동성이 심한 만큼 이를 완화시킬 정책적인 수단이 필요하다. 현재 우리나라가 환율 변동성을 완화하기 위하여 가지고 있는 정책수단 가운데 선물환 포지션 규제와 외환건전성부담금 제도는 주로 금융기관의 외화차입을 억제하기 위한 수단이다. 따라서 외화차입보다 훨씬 규모가 큰 외국인 채권 및 주식 투자의 급격한 변화에 의한 변동성을 완화시킬 추가적인 수단이 필요하다. 이를 위한 정책수단으로 영세율 2단계 토빈세의 도입을 고려할 수 있다. 첫째, 우리나라 원화는 국제통화가 아니기 때문에 우리나라에서 토빈세를 도입한다고 해서 원/달러 시장이 다른 나라로 이동할 가능성은 없다. 둘째, EU에서 현물환에 대한 토빈세는 자본자유화에 대한 역행적 조치라는 우려를 불식시키기 위하여 평시에는 영(0)의 세율을 적용하고, 위기시에만 고율의 세금을 부과하는 영세율 2단계 토빈세의 도입을 제안한다.파생금융상품시장에서의 거래세 부과도 필수적인 조치이다. 우리나라 파생금융상품시장에서의 투기적인 거래가 다른 나라와는 비교할 수 없을 정도로 만연하고 있기 때문이다. 거래세 부과로 인한 거래량의 감소는 본 연구의 실증분석 결과뿐만 아니라, 다른 나라의 경험으로 보아도 심각하지 않을 것으로 예상한다. 따라서 파생금융상품에 대한 거래세 부과를 통하여 우리나라의 파생금융상품시장을 안정시킬 필요가 있다. 만에 하나 거래세의 부과에도 불구하고 거래량이 줄어들지 않는다면, 거래세의 부과는 세수 증대에 아주 효과적인 수단이 될 수 있는 이중배당효과가 있다는 점도 지적하지 않을 수 없다.

1200원 뚫은 강달러 기세…달러 RP·예금·ETF으로 '사재기’ 할까

달러화 대비 원화 환율이 2개월여 만에 1,200원을 돌파한 6일 오후 서울 시중은행의 딜링룸에서 직원들이 업무를 보고 있다. 연합뉴스

직장인 A씨(30)는 지난해 말 국내 주식 일부를 매도한 자금 3000만원가량을 환전해 증권사에서 달러 RP(환매조건부채권)를 매입했다. 이자에다 달러 강세 전망에 따른 환차익까지 두 마리 토끼를 노린 것이다. 달러 RP는 증권사가 보유한 달러 표시 채권을 투자자에게 판 뒤 일정 기간이 지난 뒤 약정가격으로 증권사가 외환 투자의 장단점 다시 사들이는 것으로 은행의 달러 예금보다 이자가 높다.

A씨는 “올해 중순까지 달러값이 오른다는 전망도 있고, 향후 주식시장 변동성이 커질 것 같아서 안전자산인 달러 매입을 늘려가는 중”이라고 말했다.

달러 강세가 이어지며 ‘달러 투자’에 관심이 쏠리고 있다. 달러값은 1년 5개월 만에 최고치를 기록했다. 6일 서울 외환시장에서 원화가치는 전날보다 4.1원 내린(환율은 상승) 달러당 1201.0원에 거래를 마쳤다. 달러값이 1200원을 넘어선 건 2020년 7월 24일(1201.5원) 이후 1년 5개월여만이다.

달러의 몸값이 단기적으로는 더 오를 것이란 전망에도 무게가 실린다. 문홍철 DB금융투자 연구위원은 “달러 강세가 올해 상반기까지 계속되면서 달러값이 1230원까지 오를 수 있다”고 말했다. 때문에 전문가들은 달러 투자를 늘릴 최적의 시기를 올해 초가 아닌 중순 이후로 꼽았다. 달러 값이 단기간에 과도하게 오른 만큼 중·장기적인 관점에서 접근하라는 얘기다.

조현수 우리은행 양재강남금융센터 PB팀장은 “단기적으로 달러 값이 더 오를 수 있지만, 지난 10년의 흐름을 고려하면 현재의 달러 값은 상당히 높은 수준”이라며 “실수요자는 올해 중순까지 상황을 지켜보며 가격이 내려갈 때 분할 매수하는 게 유리하다”고 말했다.

다만 “유학자금 송금 등의 불가피한 실수요자의 경우 (단기간 달러 값이 더 오를 수 있는 만큼) 이른 시일 내에 분할 매수를 하는 것이 바람직하다”고 조 팀장은 덧붙였다.

달러 강세로 원화 가치의 내림세가 계속되고 있다. [사진 셔터스톡]

달러 강세로 원화 가치의 내림세가 계속되고 있다. [사진 셔터스톡]

달러 투자의 가장 대표적인 방법은 달러 예금에 가입하는 것이다. 달러 가격이 높을 때 달러를 원화로 바꾸거나, 반대로 낮을 때 원화로 달러를 사들이는 ‘환테크’가 가능하다. 예금 이자가 거의 없고 환전 수수료가 붙지만, 환차익에 따른 세금을 내지 않아도 되는 것이 장점이다.

해외 주식 투자 등을 위해 환전한 달러가 있다면 달러 RP 투자도 방법이다. 달러를 단기간에 운용하면서 달러 예금보다 높은 이자 수익을 챙길 수 있다. 윤정아 신한PWM 강남센터 PB팀장은 “일반 예금보다 이율이 높고, 원화가치가 낮을 때 수시로 인출해 팔 수 있는 달러 RP로 단기 유동성 자금을 운용할 수 있다”고 말했다.

코스피에 상장된 달러 상장지수펀드(ETF)에 투자하는 방법도 있다. 달러 값 등락에 따라 수익을 얻을 수 있는 상품으로 환전을 하지 않고 투자할 수 있는 게 장점이다. 윤 팀장은 "장기적인 관점에서 미국 ETF나 달러 펀드 등 매입도 추천한다"고 덧붙였다.

해외 주식투자의 비중을 늘리는 선택지도 있다. 미 연방준비제도(Fed)의 기준금리 인상 우려 등으로 주식 시장 변동성이 커지면서다. 김인응 우리은행 영업본부장은 “향후 미 주식시장이 조정을 받으면 엔비디아나 테슬라 등 대형 기술주 등을 저렴하게 매수할 기회가 찾아온다”며 “시장 동향을 지켜보며 미국 주식을 분할 매수할 시기”라고 분석했다.

보험료 납입과 지급이 달러로 이뤄지는 ‘달러 보험’ 투자도 있다. 보험사의 환전특약서비스 등으로 원화로 가입해도 달러로 보험료 납입이 이뤄지는 만큼 직접 환전하지 않고 원화로 ‘환테크’를 할 수 있는 장점이 있다. 다만 금융당국이 해외 이주나 유학 계획 등 외화 보험금이 필요한 실수요자인지를 확인하는 절차를 강화하는 등 가입 문턱이 높아지는 점은 주의해야 한다.

이제 곧 공매도 전면 재개, 내 주식 괜찮을까?

최근 금융위원회가 이러한 공매도를 전면 재개할 계획을 밝히면서 개인투자자들 사이에서 많은 논란이 일어나고 있습니다. 오늘 비저널에서는 공매도 전면 재개 원인은 무엇인지, 정말로 재개하면 시장이 어떤 방향으로 흘러갈지 알아보도록 하겠습니다.

👉공매도 전면 재개, 그 원인은?

공매도가 전면 재개되는 원인은 모건스탠리인터내셔널(MSCI) 지수와 연관되어 있습니다. 여기서 MSCI 지수란 전 세계에서 가장 큰 영향력이 있는 지수인데요. MSCI 지수를 기반으로 하는 ETF가 1300개가 넘으며, 이를 기초지수로 삼은 자금도 약 16조에 달합니다.

그만큼 주식시장에서 중요한 역할을 하고 있는 지수라고 보시면 됩니다. 이러한 MSCI 지수는 선진시장, 신흥시장, 프런티어시장, 단일시장으로 나뉘어 있습니다. 우리나라는 1992년부터 MSCI 신흥국 지수에 편입돼 있지요.

그리고 지난 1월 말 정부가 ‘2022년 대외경제정책 외환 투자의 장단점 추진전략’을 발표하면서, MSCI 선진국 지수 편입을 위하여 외환시장을 개선하겠다고 밝혔습니다. 우리나라가 MSCI 선진국 지수에 편입될 경우 외국인 자금 유입이 크게 늘어날 것으로 전망되는데요. 실제로 신흥국에서 선진국 지수로 올라갔을 때, 일반적으로 투자금 시장이 5~6배 가량 커집니다.

다만 우리나라는 이미 MSCI 선진국 지수 편입을 세 차례 시도하였지만 모두 무산된 상태입니다. 이는 외환 투자의 장단점 시장 접근성 기준 항목을 충족하지 못하여서인데요. 해당 기준은 외국인 투자자가 국내 시장에서 투자 활동을 원활히 할 수 외환 투자의 장단점 있는지 판단하는 부분을 일컫습니다. 즉, 국내 규제로 인하여 시장 접근성이 선진국과 비교하여 떨어지기 때문에 MSCI 선진국 지수 편입이 무산된 것입니다.

이에 정부는 외환거래 체계 전면 개편에 나섰는데요. 이와 함께 공매도 전면 재개도 고려하고 있습니다. 작년 6월, MSCI가 우리나라의 시장 접근성을 평가하면서 공매도 부분 재개를 지적했기 때문인데요. 공매도 규제로 인해 시장 접근성이 저하되었다고 판단한 것입니다.

외환거래 체계 전면 개편의 경우 개선 방안을 준비하며 해결에 나서고 있기에 큰 문제가 없지만, 공매도 전면 재개와 관련하여서는 개인투자자들의 반발에 논란이 불거지고 있는 상황입니다.

그렇다면 공매도는 언제 재개되고, 개인투자자들이 외환 투자의 장단점 받는 영향은 무엇일까요?

👉공매도 언제 재개하나? 그 영향은?

MSCI 선진국 지수 편입에 있어 올해 6월의 관찰 대상국 리스트에 오르기 위해서는 그 이전에 공매도가 재개되어야 합니다. 이에 빠르면 3월, 늦어도 5월 안에는 공매도가 전면 재개될 것으로 보입니다.

다만 현재도 코스피200과 코스닥150에 대해서는 공매도가 재개된 상태이기 때문에 그 충격이 보다 적을 것이라는 의견이 다수입니다. 실제로 코스피에서 코스피 200이 차지하는 시가총액 비중은 약 80%에 달하며, 코스닥150의 경우 45%를 차지하고 있지요. 또한 지난 5월에 공매도가 부분적으로 재개되었을 때에도 큰 문제가 없었다는 점도 염두에 두어야 합니다.

물론 아무리 공매도 재개의 영향이 제한적이라지만, 단기적인 수급 충격은 피할 수 없습니다. 최근 코스피 공매도 잔고는 10조를, 코스닥은 3조를 넘어선 상태이기도 하지요. 또한 코스닥의 경우 이미 공매도가 재개된 코스닥150 종목이 차지하는 비중은 50% 가량입니다. 따라서 비중이 90%에 달하는 코스피보다 공매도 재개의 영향이 더 클 것으로 전망됩니다.

현재 MSCI 선진국 지수와 공매도 전면 재개에 관련하여 갑론을박이 계속되고 있습니다. MSCI 선진국 지수로 편입되는 것이 오히려 손해일 수 있다는 의견도 있지요. 과연 선진국 지수 편입을 위해서 정부가 공매도를 전면 재개할지, 한동안 상황을 지켜보아야겠습니다.

특히 최근에는 미국 중앙은행인 연방준비제도(연준)가 유동성을 회수하는 양적완화 축소 정책 테이퍼링(자산매입 축소)을 시작한다고 밝혀, 향후 달러가치 상승에 대한 기대가 더욱 높아지고 있기도 한데요. 원·달러 환율이 상승할 것이라 예상되는 만큼 환테크에 관심이 커지는 시기입니다.

환테크는 환율과 재테크가 모여 만들어진 결합어로 환율 변동에 따라 차익을 얻는 재테크를 말합니다. 다양한 외화에 투자가 가능하지만 가장 많이 선호되는 것은 달러입니다. 세계에서 통용되는 기축통화인 달러는 금과 함께 안전자산으로 꼽히고 있죠.

우선 달러에 투자하는 방법 외환 투자의 장단점 중 대표적이고 안정성이 높은 것은 외화통장을 개설하는 것입니다. 은행에는 원화를 입금하면 달러로 환전돼 저축할 수 있는 외환 투자의 장단점 외화예금 상품이 존재하고 있습니다.

외화예금 상품은 원화예금과 마찬가지로 돈을 맡기고 그에 대한 이자를 은행이 지급하는 방식이며, 적용금리 차이가 있지만 대체로 1% 미만 수준에 해당됩니다. 결국 예금이기 때문에 환차익을 포함해 최고 5000만원까지 예금자 보호를 받을 수 있고 이자수익을 뺀 환차익에 대해서 과세대상에 포함되지 않는다는 장점이 있습니다.

하지만 외화예금은 출금할 때 원화로 환전해서 출금해야 하므로 환전수수료가 발생하며, 상품에 따라 입금은 되지만 출금이 온라인으로 불가능하거나 출금일에 제한이 있는 경우도 있어 환율 변동에 대처하기 어렵다는 단점이 존재합니다.

전문가들은 이자보다 환율에 따른 신속한 달러 매매를 목표로 한다면, 외화예금보다 외화지갑을 이용하는 것을 추천하기도 합니다. 은행에 따라서 환전지갑이라고도 부르는 외화지갑은 모바일 애플리케이션을 통해 쉽게 통화를 환전해 넣어둘 수 있는 금고 개념의 온라인 지갑입니다.

외화지갑은 내가 원하는 시점에 원화를 달러로 사서 가지고 있다가 필요할 때 바로 환전이 가능하며, 모바일 거래를 통한 환율우대도 은행마다 실시하고 있습니다. 특히 외화예금에도 환율우대조건이 붙어있지만 대부분 은행은 외화지갑에 더 높은 우대율을 적용하고 있죠. 단 최대 거래금액 또는 1일 거래 금액 등 한도가 정해져 있다는 단점도 있습니다.

단기간으로 자금을 운용하고 예금보다 높은 이자를 받기를 원한다면 '외화 RP' 상품에 투자하는 방법도 있습니다. RP는 환매조건부채권을 외환 투자의 장단점 뜻하며 금융기관이 보유하고 있는 외화채권을 고객에게 매도한 뒤 일정 기간이 경과한 후 확정금리를 보태어 다시 매수하는 조건이 붙어있습니다.

달러 RP 상품은 약정기간을 정해 가입하며 가입할 당시 확정금리가 정해집니다. 증권사별로 차이가 있지만 통상 1%대 수준으로 은행 예금 금리와 별 차이가 없지만 가끔 신규 고객 유치를 위해 높은 금리의 특판형 상품을 한시적으로 출시하기도 하니 관심을 가져두는 것이 좋습니다.

현재 키움KOSEF미국달러선물레버리지, KODEX미국달러선물, TIGER미국달러선물레버리지 등의 달러 ETF를 주식시장에서 거래할 수 있습니다. 여기서 레버리지가 붙은 상품은 상승률의 2배 이익을 얻을 수 있고 '인버스'가 붙은 상품은 달러 가치가 하락했을 때 수익을 얻을 수 있는 상품이라는 것을 주의해야합니다.

이렇듯 다양한 환테크 참여방법들이 존재하며 각각 장단점을 가지고 있습니다. 다만 모든 환테크는 예측 불가능한 환율 변동을 가지고 이익을 얻는 구조로 되어 있어 무조건 수익이 보장되는 재테크 방법은 아닙니다. 하지만 오랜 시간 다른 자산투자에 비해 리스크가 낮다고 평가되고 있는 것도 사실인 만큼, 본인이 투자 스타일을 찾아 알맞은 방법으로 도전해 보는 것도 한 방법이 될 수 있을 것입니다.

장민태 기자 [email protected]


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